מדוע עיכבה חברת הכטב"מים בשבועיים דיווח על ביטול הזמנת ענק

המסחר במניית אירודרום  הופסק הבוקר (א') והתחדש בשעות הצהריים, עם נפילה של 9% לשווי שוק של 42 מיליון שקל בלבד. זאת לאחר דיווח חריג למשקיעים מצד החברה - באיחור ניכר - על ביטול חלקי של עסקה עם "לקוח ממשלתי". אותו לקוח הוא משרד הביטחון הישראלי, שמתברר כי הודיע לחברה על צמצום הזמנת ענק עוד ב־4 במרץ, אבל רק כעבור 12 ימים החברה דיווחה על כך למשקיעים. בחודש שעבר נפלה המניה 29% ביום אחרי שאירודרום דיווחה כי יש חשש לצמצום העסקה.

● בוננזת המסחר: מניית מיטב טרייד זינקה פי 3 מאז ההנפקה אשתקד

לפי הדיווח הנוכחי של אירודרום, העוסקת בפיתוח, ייצור ואספקת כטב"מים ומערכות איסוף, עיבוד, ניתוח והנגשת מידע מהאוויר ללקוחות בשוק האזרחי והביטחוני, לאחר ההזמנה שדווחה בנובמבר האחרון, לרכש בהיקף של 73.6 מיליון שקל, התקבלה החלטה בוועדת המכרזים של משרד הביטחון לצמצם את רובה הגדול. זאת "למעט ביחס לחלקה שסופק ללקוח", ומנימוק של עיכובים במסירה, לפי המדינה.

באירודרום מנסים לתרץ את העיכוב בדיווח למשקיעים בכך שהחלטת ועדת המכרזים שהועברה לחברה "התקבלה ללא סכום נקוב בהודעה ונייר הזמנה מעודכן, אשר שודר לחברה באמצעות מערכת ממוכנת". בחברה מסבירים כי "נייר ההזמנה המעודכנת התקבל בחברה ביום 13 למרץ, לאור תקלה טכנית בגישת החברה למערכת".
בחברה מבהירים כי "הזמנות נוספות שהתקבלו לאחרונה בסך כולל של כ־11 מיליון שקל, ימשיכו להיות בתוקף ללא שינוי, וללקוח תוסיף ותעמוד האפשרות לבצע הזמנות נוספות מהחברה בתקופת ההתקשרות".

עוד טוענת אירודרום כי "החברה פועלת לאספקות בקשר עם ההזמנות הנוספות ומתמודדת עם טענות טכניות שונות מצד הלקוח ביחס למוצרים המסופקים, אשר נובעות בעיקרן מסתירה, לעמדתה של החברה, בין הוראות המכרז שבו זכתה לבין הוראות הדין החלות על החברה בקשר עם שימוש וסחר באמצעי תקשורת".

לא הביטול הראשון

זהו לא הביטול הראשון שחווה אירודרום בשנה החולפת. באפריל אשתקד דיווחה החברה כי לקוח שרכש ממנה בעסקה בסך כ־3.1 מיליון שקל החליט לשנות את תנאי התשלום, ולכן החברה החליטה לבטל את העסקה. ההשלכות של אותו ביטול ניכרו בתוצאות החברה הקטנה, שמפרסמת את תוצאותיה פעם בחצי שנה. את המחצית הראשונה של 2024 סיימה אירודרום עם הכנסות של 6.6 מיליון שקל - נפילה של 51% ביחס למחצית הראשונה ב-2023, ועם הגדלת ההפסד פי שלושה ל-5.7 מיליון שקל. את שנת 2023 כולה סיימה עם הכנסות בהיקף של כ-34 מיליון שקל והפסד של כחצי מיליון שקל.

האכזבה אצל אירודרום בולטת במיוחד על רקע הפריחה בחברות הביטחוניות בכלל, ומתחום המל"טים בפרט. הללו מטפסות על רקע מלחמת חרבות ברזל לגבהים חדשים, אך מניית אירודרום מציגה תנודתיות קיצונית. המניה ירדה בשלושת החודשים האחרונים ב־37.5%, וב-51% בתוך שלוש שנים. בדרך היה הדיווח על עסקת הענק מול מערכת הביטחון, שהוערכה על ידי החברה באוקטובר האחרון ב-137 מיליון שקל, וזה הזניק את המניה בכ־63% ביום, ובמצטבר בכ־182% בתוך כמה ימים.

תמכור לחו"ל במקום?

בעל המניות הגדול באירודרום, שמחזיק ב־22.4% מההון, הוא המייסד והמנכ"ל רועי דגני, שהקים את החברה ב-2014. אירודרום החלה את דרכה על בסיס חוזים בתחום החקלאות, ובדומה לחברות רבות מצאה את עצמה פונה גם לשוק הביטחוני.

מאחר שבמערכת הביטחון הישראלית מוצרי החברה לא נחשבים כקריטיים, זה עשוי להקל עליה בכל הנוגע למכירות לחו"ל. זאת מכיוון שבאפ"י (אגף הפיקוח על היצוא הביטחוני במשרד הביטחון) פחות רגישים ביחס לעסקאות עם צבאות זרים של מוצרים שממילא אין כוונה להשתמש בהם בישראל בהיקפים גדולים. על אחת כמה וכמה בחברת כטב"מים, שעשויה להיות רגישה בפעילותה מעצם איסוף מודיעין וניתוחו.

אלא שכעת החברה נקלעה למצב שבו היא אמנם תהיה פעילה עוד פחות בשוק הישראלי, אבל במקום שתיהנה מתו תקן של "Combat Proven" (הוכח בשדה הקרב, דש"א), ידבק בה רבב של חברה שמשרד הביטחון ניסה, התאכזב - והקטין את היקף העבודה עמה.