מהפך שלילי: השקל הוא בין המטבעות הבודדים שנחלשו מול הדולר מאז ינואר

למרות שהדולר נחלש ברחבי העולם, מול השקל הוא דווקא מתחזק. מאז כניסתו של דונלד טראמפ לבית הלבן, המטבע האמריקאי איבד ערך מול רוב המטבעות הזרים המובילים, למעט השקל הישראלי שבולט לרעה עם פיחות של 2.4%. חוץ מהלירה הטורקית, השקל הוא המטבע בעל הביצועים הגרועים ביותר מול הדולר בתקופה זו. על כל אחת משני המטבעות מכבידים כוחות אחרים. 

● בית ההשקעות שבראש, זה שנפל לתחתית והמסלול שאיכזב: בדקו מה עשה החיסכון שלכם בפברואר
● מה יותר השתלם - השקעה בארץ או בחו"ל? לרשות ניירות ערך יש תשובה

נתחיל מהדולר. בשבועות האחרונים נערמים עוד ועוד סימנים המצביעים על סנטימנט שלילי של הכלכלה האמריקאית ובעיקר על היחלשות הצרכנים. בנוסף, המגמה החיובית באירופה שמלווה בתוכניות כלכליות וביטחוניות חדשות ובעליות שערים בשוקי המניות, תומכת בהתחזקות האירו אל מול הדולר - דווקא בניגוד להערכות של אנליסטים בכירים מלפני מספר חודשים, שצפו התקרבות לנקודת השוויון. ביחס לשקל, המשקיעים חוששים מאי-הוודאות סביב המצב הגאו-פוליטי ביום שאחרי סיומה הרשמי של הפסקת האש, וגם הטלטלות בוול סטריט משפיעות.  

עד לפני מספר שבועות השקל הציג כיוון שונה לגמרי. הוא היה אחד המטבעות החזקים בעולם, ובזמן שהדולר טיפס מול סל המטבעות, מול השקל הוא דווקא נחלש. ואז התמונה התהפכה. מתחילת מרץ חודש בלבד התחזק המטבע האמריקאי מול השקל ביותר מ-1%, בזמן שמול סל המטבעות איבד גובה. שער הדולר עמד אז על כ-3.5 שקלים. כעת הוא גבוה בכ-14 אגורות.

מעבר לאי-הוודאות הגאו-פוליטית, גם הטלטלה בוול סטריט משפיעה, וההסבר נעוץ בפעילות הגופים המוסדיים, שמקצים אחוז קבוע מתיק ההשקעות למט"ח. כשהשווקים בעולם עולים, גם החשיפה למט"ח עולה באופן אוטומטי. כשמוסדיים לא רוצים להגדיל חשיפה, הם מוכרים מט"ח, וכך גם להפך - כשהשווקים יורדים, והגופים צריכים להגדיל ביטחונות (חלק מהחשיפה היא באמצעות חוזים עתידיים), הם רוכשים דולרים וכך גורמים לעליית שער הדולר מול השקל.

המשקיעים בלחץ

הסיפור של השקל הוא החריג. מדד הדולר אינדקס (DXY), האומד את ביצועי הדולר לעומת סל המטבעות, ירד ב-6 נקודות בסיס בחודשיים האחרונים. ברקע: מדיניות המכסים האגרסיבית של טראמפ שמלחיצה את המשקיעים, וסימני ההאטה שעולים מן הכלכלה.

לדברי ויקטור בהר, הכלכלן הראשי של בנק הפועלים, "שני אלמנטים משמעותיים פוגעים בשער הדולר. הראשון שבהם הוא תמונת הנתונים הכלכליים המגיעים מארה"ב, שמעלים את החשש מהאטה ואף מיתון. ההערכות השוטפות מצביעות שצעדיו המדיניים של טראמפ הביאו להתכווצות בתוצר ברבעון הראשון של השנה, והערכות אלה הפילו את הדולר".

האירו מתחזק

בהר מוסיף כי ככל שהדולר נחלש, מטבע אחר התחזק - האירו. לדבריו, "מדדי המניות באירופה סגרו פערים מול וול סטריט החלשה וחיזקו את האירו. יותר מזה, המהלכים הגאו-פוליטיים באירופה, כמו הגדלת ההוצאות התקציביות של גרמניה וסבב השיחות בין רוסיה ואוקראינה, תורמים לתחושה שהסדר צפוי בקרוב. האירועים האלה מחזקים את המטבע, תורמים לוודאות ומשפרים את מצב הכלכלה האירופית".

בסיכומו של דבר, למרות הצפי להמשך חולשת הדולר העולמית, כל עוד אי-הוודאות הגאו-פוליטית והתנודתיות בוול סטריט נמשכים, השקל עלול להמשיך להיחלש.