החברה הביטחונית שפרחה בחסות המלחמה ובינתיים רק הולכת ומסתבכת

בימים שבהם החברות הביטחוניות נחשבות ל"סחורה חמה" בישראל, אירודרום בולטת בכותרות דווקא בהקשר שלילי. החברה, בראשות המנכ"ל רועי דגני, הודיעה באיחור ניכר על ביטול עסקת כטב"מים עם משרד הביטחון בשל אי עמידה במועדי אספקה, וזאת לאחר החלפות תכופות של סמנכ"לים ודירקטורים. מניית החברה, שבשיא המלחמה הצליחה לשלש את שוויה, שינתה כיוון בחדות ומתחילת השנה צללה בקרוב ל־40%.

● השבוע בתעשיות הביטחוניות | המדינה שמצטרפת לשוק הסוער עם מל"ט מתאבד חדש
● המומחה שטוען: זו התוכנית של טראמפ מאחורי התקיפות בעזה

בראיונות עם גורמים בכירים לשעבר בחברה, נחשפת תמונה מטרידה של ניהול בעייתי, של אדם כריזמטי ובעל חזון, אך כזה ש"מציג יכולות שלאו דווקא יש לחברה בפועל" ו"מבטיח יותר ממה שהיא יכולה לעמוד בו".

כחמש שעות לאחר קבלת התגובה מדגני ואירודרום, שמובאת בסוף הכתבה, התפרסמה באתר הבורסה הודעת ההתפטרות של המנכ"ל. "מיום הקמת החברה לפני כ־11 שנים, היה לי הכבוד לנהל אותה", כתב דגני. "במהלך תקופה משמעותית זו חווינו הישגים רבים לצד אתגרים לא מבוטלים". עוד הוסיף שהוא "משוכנע כי באמצעות ניהול נכון ומקצועי ניתן יהיה להאיץ את קצב צמיחתה של החברה". דגני ימשיך לכהן כמנכ"ל עד ל־1 באפריל (או מאוחר יותר אם יידרש) וכן ישמור על מקומו בדירקטוריון.

מה עומד מאחורי הטלטלות של החברה שעשויה הייתה להיות להבטחה גדולה בתחום, ולאן מועדות פניה?

שני ביטולי עסקאות בתוך שנה אחת

תחילת שרשרת האירועים בהחלטת ועדת המכרזים במשרד הביטחון באוקטובר האחרון לבחור באירודרום לרכש כטב"מים בסך 73.6 מיליון שקל. ב־26 בפברואר, הודיעה החברה כי בעקבות שיחות שנערכו מול הלקוח הממשלתי, היא מעריכה שבכוונתו "להודיע על צמצום היקף ההזמנה", אחת מבין חמש הזמנות מטעמו.

כבר ב־2 במרץ הוגשה לבית המשפט המחוזי מרכז בקשה לאישור תובענה בסך כ־9 מיליון שקל כייצוגית כנגד החברה, הדירקטורים ודירקטור לשעבר. בבקשה נטען כי אירודרום הפרה חובות דיווח וגילוי מכוח חוק ניירות ערך וכן נהגה ברשלנות מאחר שלא עדכנה כי עומדת לרשות הלקוח הזכות לצמצם את היקף ההזמנה.

 מפעילי כטב''מים בצה''ל / צילום: דובר צה''ל

השבוע החברה דיווחה רשמית לבורסה כי "על כוונת הלקוח להודיע לחברה על צמצום היקף ההזמנה, כולה או רובה", וזאת "לאור טענתו לפיה החברה לא עמדה במועדי האספקה החוזיים". מינהל הרכש במשרד הביטחון לא שש לבצע פעולות שכאלו, אך ועדת המכרזים החליטה לפעול כך הפעם בשל עיכוב של חודשים באספקות הכטב"מים. בה בעת, התקיים שיח שוטף בין הצדדים שבו ניכר כי אף שצה"ל זקוק לציוד, התשובות מאירודרום לגבי אי העמידה בזמנים לא משביעות רצון.

ביטול בתעשיות הביטחוניות הוא אירוע חריג, אבל באירודרום זו פעם שנייה בתוך שנה: באפריל אשתקד דיווחה כי לקוח שרכש ממנה בעסקה בסך כ־3.1 מיליון שקל החליט לשנות את תנאי התשלום, ולכן החברה החליטה לבטל את העסקה. השלכות הביטול ניכרו בתוצאות החברה, שמפרסמת דוחות פעם בחצי שנה. במחצית הראשונה של 2024 רשמה אירודרום הכנסות של 6.6 מיליון שקל - נפילה של 51% ביחס למחצית הראשונה ב־2023, וההפסד גדל פי שלושה ל־5.7 מיליון שקל. לצורך השוואה, את שנת 2023 כולה סיימה עם הכנסות בהיקף של כ־34 מיליון שקל והפסד של כחצי מיליון שקל.

מה שלא פחות משמעותי מביטול העסקה של משרד הביטחון, זה העיכוב המשמעותי בדיווח על החלטת ועדת המכרזים - שהתקבלה ב־4 במרץ אך דווחה למשקיעים רק ב־16 במרץ. בהודעת אירודרום נטען כי החלטת הוועדה הגיעה אליה "ללא סכום נקוב בהודעה ונייר הזמנה מעודכן", וכי ההזמנה המעודכנת התקבלה אצלה רק ב־13 במרץ "לאור תקלה טכנית בגישת החברה למערכת".

כשלה בתחום החקלאות ועברה להפעלת מל"טים

אירודרום נוסדה ב־2014 על ידי דגני עם עוד שלושה שותפים. את דריסת הרגל בתחום טבע דגני בעת שירותו בצה"ל כמפעיל מל"ט מדגם הרמס 450. לאחר השחרור עבד בחברת אירונאוטיקס כמטיס, מדריך, וכן במחלקת הניסויים של החברה.

אירודרום החלה את דרכה בתור ספקית שירותים של אלביט בנושא ניסויים והטסה. כעבור כשלוש שנים, ניסתה להיכנס לתחום החקלאות. "זה היה פלופ", אומר עובד לשעבר בחברה. החברות בתחום המיכון החקלאי לא ראו בנושא פוטנציאל וסירבו לשלם עבור כלי ה־VTOL (המראה ונחיתה אנכית) שפיתחו באירודרום, וכלל מצלמות יום־לילה לצרכי ביטחון ומצלמה מולטיספקטרלית לצרכים חקלאיים.

אירודרום החליטה להתמקד במתן שירותים לחברות הביטחוניות הגדולות - כמו דומות רבות. בניגוד לחקלאות, בתחום מתן שירותי הפעלות מל"טים החברה ידעה הצלחות. בעשור הקודם למשל, כך נודע לגלובס, סיפקה שירותי הפעלה ברואנדה עבור חברת "מטאור איירוספייס" שהקים מנכ"ל התעשייה האווירית לשעבר, יצחק ניסן, לאחר סיום תפקידו. החברה לקחה חלק משמעותי גם במסגרת טייסת "ברון אדום" של חיל האוויר הישראלי: גרמניה החליטה לחכור מישראל שבעה מל"טים מדגם "איתן" של התעשייה אווירית תמורת כ־900 מיליון אירו. במסגרת זאת, תע"א בחרה באירודרום כספקית משנה שתבצע הפעלות ותעביר הכשרות לגרמנים.

החברה הפכה לציבורית כשהפעילות שלה מוזגה ב־2020 לחברת אפליי, שהפכה לשלד בורסאי. לקראת עסקת המיזוג הוערך שוויה של אירודרום ב־50 מיליון שקל, ובתוך כשנה נסקה לכ־373 מיליון שקל בינואר 2021 - עלייה של יותר מ־600%. אולם, מאז חלה ירידה משמעותית וכיום שווי השוק שלה בבורסה בתל אביב הוא כ־39 מיליון שקל. זאת לאחר עלייה של 4% שרשמה בפתיחת המסחר ביום חמישי לאחר התפטרות דגני.

"במשך תקופה ארוכה, הכסף המזומן שהיה לרועי בחברה, היה גדול משוויה", מציין העובד לשעבר בחברה. "הוא גייס בשווי גדול משום שרועי הוא אחד האנשים הכי כריזמטיים שראיתי. הוא יודע להעביר את המסר, ולכן בפעמים רבות מציג יכולות שלאו דווקא יש לחברה בפועל. ייתכן כי זה מה שהשתקף כעת עם משרד הביטחון".

כמו רבות מהחברות הביטחוניות המקומיות, גם אירודרום פרחה בתקופת המלחמה, ומנייתה טיפסה מאז 7 באוקטובר בכ־37%. עם זאת, היא הציגה בדרך תנודתיות קיצונית במיוחד עם לא מעט ימי מסחר שהסתיימו בירידות או עליות בשיעורים דו־ספרתיים. "אירודרום היא חברה מלאה באנשים טובים שבאים וחושבים שהמקום הוא משהו אחד, ולומדים אחרת. כל אחד על בשרו", מספרת בכירה לשעבר בחברה. "האנשים שם מקסימים, אבל זהו פרק בחיי שאני רוצה לשכוח".

את הקשיים של אירודרום רואים כאמור בדוחותיה, שמציגים הכנסות מצטמקות והפסד שהולך ומעמיק. מבט לפעילויות החברה מגלה החלטות תמוהות בהתחשב במצב הפיננסי שלה. בחודש שעבר למשל דיווחה על מזכר עקרונות לא מחייב לרכישת חברה אמריקאית בתחום הכטב"מים בתמורה למזומן והחלפת מניות. אירודרום מיועדת לשלם כ־40%-45% במזומן מתוך שווי חברה של 32 מיליון דולר - סכום שנכון להיום גבוה יותר משווי אירודרום עצמה. באשר לכך מסרה החברה לגלובס כי היא "פועלת להמשך מימוש העסקה ותעדכן בהתאם".

בספטמבר האחרון כתב דגני מכתב לבעלי המניות, שבו ציין שישנם "הישגים שאינם בהכרח משתקפים במלואם בדוחות הכספיים". לדבריו, "אני וצוות ההנהלה מודעים לחשיבות העליונה של הטיפול בירידה בהכנסות, ואנו פועלים בשקיפות מלאה, בנחישות ובמאמץ מתמיד לשיפור התוצאות העסקיות של החברה, תוך המשך השקעה במו"פ, הקטנת הוצאות והגברת היעילות לטובת השגת תוצאות אופטימליות לבעלי המניות".

בפועל, ניכר כי הוא לא נהנה מאמון מלא בדירקטוריון, כששתי הדח"ציות מיה נצר וחנה פרי־זן הודיעו בדצמבר על התפטרותן, בשל טענות על אופן ניהול החברה ושיתוף הפעולה של המנכ"ל עם הדירקטוריון.

חזון גדול, הבטחות בשמיים וניהול אגרסיבי

בכיר לשעבר באירודרום שעבד בה כמה שנים, אומר כי חברה ציבורית צריכה להתנהל אחרת. "לדגני יש חזון. הוא רואה 12 צעדים קדימה, אבל לפעמים הקטר מתנתק מהרכבת. לעתים הוא מבטיח יותר ממה שהחברה יכולה לעמוד בו. כשהנהלה בכירה מתחלפת לעתים כה תכופות, אדם אמור לשאול את עצמו שאלות - אבל הוא לא מצליח לעשות זאת".

זה גם מה שמתאר העובד לשעבר בחברה. "אירודרום היא חברת שירותים שהיכולת שלה לעשות סקייל מוגבלת מאוד. רועי הוא 'סטוריטלר' כל־כך טוב, שלוקח את היכולת הזו כדי להציג דברים שהם לאו דווקא בני־יישום. יש לו ידע גבוה, אבל כששמעתי על מה שקרה עם משרד הביטחון, לא נפלתי מהכיסא. כשאתה כל הזמן מנסה להציג מצג מסוים, אבל יוצא שאתה לא עומד במילה, המוצר שלך לא כמו שהבטחת ואתה לא עומד בזמנים - זו התוצאה".

טענות ששבות ועולות בפי גורמים שונים שעבדו באירודרום הן לניהול כוחני במיוחד של דגני. "עובדים פחדו ממנו", מספר עובד לשעבר. "הסגנון ניהול שלו מאוד אגרסיבי. הוא דורש המון, והרבה פעמים הוא לא היה מכיל. כשתוך שנים ספורות עוזבים כמה סמנכ"לי כספים, זה מעיד על קיומה של בעיה. משהו לא תקין בתחלופה כזו של כוח אדם. רועי רואה, בעיקר, את טובתו האישית. הוא לא מהסס לפטר, ואין לו בעיה עם הדרך שבה זה יעשה. מול המטרה, לא מעניין אותו כלום. לא סתם הוא הגיע לאן שהגיע, אבל בדרך הוא משאיר אדמה חרוכה. אנשים לא רוצים לשוב לעבוד איתו".

הבכיר לשעבר מסכם כי עשה מבחינתו את המקסימום, אף שלא הכל הלך חלק. "זה הסתיים לא טוב, כמו שמסתיים עם עוד אנשים בחברה. אם זה בן אדם אחד, אז יכול לקרות, אבל זו תופעה שמראה על הבן אדם שמוביל את החברה".

אירודרום: "טענות מופרכות, פעלנו כחוק"

מאירודרום ודגני נמסר בתגובה: "הטענה הנטענת בבקשה לאישור תובענה כייצוגית מופרכת מיסודה. החברה נסמכת על יעוץ משפטי מהמשרדים הגדולים והנחשבים בישראל ובהתאם לכך פועלת לפי כל דין. טענות אלו מגיעות מתובע סדרתי באמתחתו עשרות תביעות כנגד חברות ציבוריות בישראל".

באשר לביטול העסקאות והשיהוי בדיווח על החלטת ועדת המכרזים, הגיבה החברה כי "כל ניסיון להציג את הדברים באופן הזה אינו ראוי להתייחסות רצינית, החברה נקטה משנה זהירות ודיווחה על כך עוד בטרם צמצם הלקוח את ההזמנה ואף הוסיפה הבהרות והרחבות הן במסגרת הדיווח הראשון והן במסגרת דיווח משלים מספר ימים לאחר מכן".

החברה התייחסה בתגובתה גם לטענות העובדים לשעבר בנוגע להתנהלות ולחלופה המהירה של הדירקטורים: "החברה מעסיקה עשרות עובדים והעסיקה מאות עובדים לאורך העשור האחרון. המשאב האנושי הוא אחד מהנכסים החשובים בחברה והחברה מתייחסת לכך בחשיבות הראויה. החברה מודה לדח"צים על כהונתם על אף שזו הייתה קצרה מהצפוי. איננו מחפשים אשמים, רק את הדרך להשתפר ולהיות טובים יותר בפעם הבאה".