"אנחנו מציעים פיזור חכם בין ענקיות הפיננסים יחד עם ניהול אקטיבי מדויק - זו אבולוציה של המסלולים הפסיביים"

הכתבה בשיתוף מנורה מבטחים

נראה שלאן שלא מפנים את המבט בענף הפנסיה, הגמל והחיסכון, נתקלים במילת הבאז "מדדים". בשנתיים האחרונות ההשקעה במוצרים עוקבי מדדים, ובראשם S&P 500, הפכה לנחלת הכלל, כשחוסכים ובעלי תיקי השקעה מפנים את כספם לקרנות מחקות מדדים ומסלולי 100% מניות. זאת מתוך רצון לראות את התשואות שאותם מדדים מעניקים למשקיעים בהם. S&P 500 למשל, סיים את 2024 עם תשואה של יותר מ-23%.

כעת, אחרי ראלי ארוך במדדים בישראל ובעולם, מגיע באופן טבעי השלב הבא של מיקוד וטיוב המניות בתיקי החוסכים, באמצעות מדדים. מנורה מבטחים פנסיה וגמל השיקה ביום הראשון של שנת 2025 את הפרק החדש במסלולי החיסכון מבוססי המניות. בבית ההשקעות הרכיבו, בשיתוף עם חברת המדדים 'אינדקס', מסלול השקעה מבוסס מדד שפותח במיוחד וכולל מוצרים של גופי השקעות גדולים ומוצלחים בעולם, כך לדברי איתי יעקב, מנכ"ל מנורה מבטחים פנסיה וגמל.

המסלול, שנקרא ''All Stars (שם שמהווה מעין הצהרת כוונות), עתיד להיות זמין לכל החוסכים של מנורה - בקרנות הפנסיה, בקרנות השתלמות, בקופות גמל ובפוליסות חיסכון, כלומר בכל המוצרים תחת מסלול משולב סחיר.

"שילבנו בבניית המוצר את שתי המגמות שצפויות לאפיין את עולם ההשקעות בשנים הקרובות - הגדלת הרכיב צמוד המדדים בתיק, בשילוב הסטת חלק מסוים מהחסכונות לניהול באמצעות גופי השקעות עולמיים, בעלי ניסיון רב שנתי ויכולת מוכחת של ניהול סכומי כסף מהותיים", אומר יעקב. "אינדקס יצרו עבורנו מדד חכם, שמשקלל קרנות סל שמציעים גופי ההשקעות הגדולים בעולם -ואנגארד, בלאקרוק, JP Morgan, פידליטי ועוד. המדד, והמסלול עליו הוא מבוסס, הם חכמים כי הם אינם פסיביים כלל - הם משלבים פיזור חכם וניהול אקטיבי מדויק ומקפידים על התאמת תמהיל הנכסים לפי ביצועים ולפי מומחיות".

במנורה בנו למעשה מדד של קרנות סל לפי מתודולוגיה ברורה של תנאי סף ועדכון 'מדעי' של כניסות וגריעות ממנו. גופי ההשקעות הכלולים בו נבחרו על בסיס בחינה של היקף הנכסים המנוהלים, ותק, משאבי מחקר, נוכחות בשוקי המניות המרכזיים, תחומי התמחות ייחודיים כדוגמת אזורים גיאוגרפים ואסטרטגיות השקעה, לצד יכולת לביצועים עדיפים על פני מדדי הייחוס. והוא כאמור מתעדכן תקופתית בהתאם לפרמטרים הללו.

"אנחנו רואים בישראל טרנד של שימוש או חבירה לגופי השקעות בינלאומיים בעולמות הפנסיה, שמשתלב עם המגמה של מעבר למעקב אחר מדדים. אנחנו חיברנו את שני התהליכים למקשה אחת: התבססות על גופי ההשקעות הענקיים, בתצורה של מדד", מסביר יעקב. "כך אנחנו לא נשענים רק על גוף אחד. בנוסף וחשוב להדגיש כי המדד שלנו הוא אינו פסיבי - הניתוח המקצועי של מנורה ואינדקס בוחר תעודות סל של בתי ההשקעות לפי חוזקות. כך גוף שמציג רקורד מעולה ביותר במגזר מסוים - נדל"ן מניב נניח - תעודת הסל שלו בסקטור הנדל"ן תיכנס למדד, אולם תעודת הסל שלו בתחום שבו בית השקעות אחר מציג ביצועים טובים יותר - תיוותר בחוץ. לכן קראנו למסלול All Stars".

כך לדוגמה יכללו במדד הקרנות הללו JPMorgan Active Growth (קרן אקטיבית בעולם מניות הצמיחה); BlackRock US Equity Factor Rotation (קרן אקטיבית המבצעת מעבר בין מניות לפי בחינה של פקטורים שונים כדוגמת ערך, צמיחה, מומנטום ומניות איכות); Fidelity Blue Chip Growth (קרן אקטיבית המתמחה בבחירת מניות בעלות שווי שוק גבוה); American Century Focused Dynamic Growth (קרן אקטיבית המתמחה בבחירת מניות צמיחה); Capital Group Dividend Value (קרן אקטיבית המתמחה בבחירת מניות ערך המחלקות דיבידנד), ועוד.

תהליך התבגרות

ביולי האחרון נכנסה לתוקפה רפורמת רשות שוק ההון שאוסרת על מסלולי השקעה שאינם מסלולים העוקבים אחרי מדד S&P 500, לעקוב אחרי מדד יחיד. המטרה היא להגן על החוסכים תוך הפעלה של הגיון בסיסי בשוק ההון - ולייצר פיזור והימנעות מתלות במדד אחד, בסקטור בודד או בקבוצת מניות אחת.

"הרגולציה נכונה וחשובה", אומר יעקב, "אבל היא גם משקפת מהלך גדול יותר. יש פה תהליך התבגרות של חוסכים, שטעמו ממעקב אחרי מדדים, ורוצים עוד מרמות התשואה האלה - אבל בתנודתיות מופחתת. עם מסלול מהסוג הזה דוגמת All Stars אפשר להוריד הילוך, לא להיות חשופים לרכבת ההרים של ה-S&P 500 ועדיין ליהנות מביצועי מניות בארה"ב".

האיזון הזה, מציינים במנורה, נשאב משני מאפיינים של המסלול. הראשון הוא איגוד המניות בצורה של מדד המכיל מוצרים של כמה בתי השקעות, בכמה סקטורים ובמינימום מסוים של חלוקות גיאוגרפיות, מה שיוצר פיזור וגיוון. החלק הזה מרכיב 65% מהמסלול. ה-35% הנותרים הם הפקטור השני המסייע בבלימת תנודתיות - הללו מורכבים מאיגרות חוב, רובן המוחלט ישראליות.

"שמנו את הפוקוס על אג"ח ישראליות", אומר יעקב. "החלק הזה כולל 3,000 אג"חים עם פיזור מאוד גדול, צמוד ולא צמוד וכדומה. זה תיק אג"ח מצויין עם רקורד מוכח שכבר משולב במסלולים הפסיביים שלנו. בנוסף, ההשקעה באג"ח שקלי מצמצמת סיכוני מט"ח".

עבור מי מיועד המסלול?

כפי שצוין, המסלול זמין החל מינואר לכל לקוחות מכשירי החיסכון של מנורה. "השותפויות הקיימות כיום בין גופים פיננסיים בישראל למנהלי השקעות גדולים בחו"ל מתבצעות רק דרך פוליסות חיסכון", מדגיש יעקב. "ב-All Stars, הניהול הוא שלנו, ולכן אנחנו יכולים להציע את המסלול לכלל החוסכים. כך הציבור יכול להשקיע בצורה קלה ופשוטה בנבחרת של גופי השקעות מובילים וגדולים בעולם".

למי מתאימה הבחירה במסלול? לדברי יעקב, אין פרופיל ספציפי שהמסלול נתפר עבורו, או במילים אחרות - אין חוסך שהמסלול לא יתאים לו. "באופן כללי, ראינו נדידה ממסלולים מסורתיים מבוססי גיל ואפילו מבוססי ניירות ערך מסוימים, לעבר מסלולים פסיביים, מחקי מדדים וממוקדי מניות", אומר יעקב. "מוצר כמו All Stars הוא האבולוציה של המעבר הזה, וככזה הוא יכול להכיל פרופילים שונים של חוסכים שונים, בגילים שונים ועם תיאבון סיכון שונה. הוא יכול לשמש להורדת הילוך למי שהיה חשוף ב-100% למניות, ועבור האחר להוות צעדים ראשונים למי שמעוניין בהגדלת החשיפה למניות".

מתאימים למציאות משתנה

מנורה פנסיה וגמל מנהלת את קרן הפנסיה הגדולה בישראל עם יותר מ-1.1 מיליון עמיתים, ומנהלת עבור הציבור הישראלי נכסי פנסיה וגמל בהיקף של כ-300 מיליארד שקל. המסלול החדש הוא הראשון מבין סדרת מוצרים שבכוונת מנורה מבטחים להשיק בתקופה הקרובה.

"אנחנו מביטים קדימה", אומר יעקב. "ניהול החיסכון משתנה - אם לאור רגולציה חדשה ואם לאור העדפות משקיעים - ואנחנו בוחרים להמשיך למצוא דרכים חדשניות על מנת לענות לצרכים משתנים ולמציאות חדשה. אני צופה שזאת סנונית ראשונה, ועולם החיסכון בכללותו הולך ומתעצב סביב תפישה של מדדי ערך. אני מאמין ששתי מגמות שיובילו את ענף החיסכון מגולמות במסלול שאנחנו מציגים כאן - המשך צמיחה של מסלולים עוקבי מדדים איכותיים; בשילוב של ניהול אקטיבי איכותי בסטנדרטים בינלאומיים.

"בשורה התחתונה, מה שעומד לנגד עינינו הוא שיפור מתמיד של היכולת שלנו לספק למשקיעים שלנו תשואה גבוהה והשקעה מאוזנת", הוא מסכם.

*פרסום זה נועד למטרות שיווקיות בלבד, ואין בו משום יעוץ ו/או הצעה ו/או הזמנה לבצע השקעה או רכישה כלשהי ו/או משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.