סיטיגרופ על טבע: לאחר רכישת איווקס מצויה טבע במצב הטוב ביותר בהיסטוריה שלה

בנק ההשקעות סיטיגרופ העלה את המלצתו לטבע מ"החזק" ל"קנייה", כמו כן העלה הבנק את מחיר היעד ב-17 דולר ל-51 דולר, הגבוה בכ-29% ממחיר הנעילה בוול סטריט ביום ו'.

בבנק ההשקעות סבורים כי לאחר רכישת הענק של איווקס, טבע נמצאת בתקופה בה סיכויי הצמיחה שלה הם הגבוהים בהיסטוריה של החברה. טבע, תלויה עתה פחות בשוק הגנרי האמריקני והיא הפכה לחברה גלובאלית יותר.

בתוך כך מציינים בסיטיגרופ כי טבע-איווקס אוחזות בצבר המוצרים הגדול ביותר בשוק התרופות הגנריות בארה"ב. האנליסטים מציינים כי טבע הגישה כ-160 בקשות לאישור תרופות חדשות, אשר שווי המקור שלהן נאמד ב-94 מיליארד דולר.

בסיטיגרופ מעלים את תחזית הרווח למניה ב-2006 וב-2007 ב-4% (לפני התאמות חשבונאיות) לרמה של 1.87 דולר למניה ו-2.15 דולר למניה, בהתאמה.

רמה גבוהה של ההפרשות לזיכויים, החזרות והנחות ללקוחות: טרנד בתעשייה הגנרית

בסיטיגרופ מציינים את הגידול המהיר שרשמה טבע (ובחברות דומות) בסעיף ההפרשות לזיכויים, החזרות והנחות ללקוחות (Chargebacks). מדובר בזיכוי שמעניקות חברות התרופות הגנריות והאינווטיביות לסיטונאים, רשתות הפארמה ויתר הלקוחות הגדולים כאשר חלה ירידת מחירים.

בבית ההשקעות מכמתים זאת בצורה הבאה: על כל 1 דולר שיצרה טבע בגין מכירות גנריות (ברות Chargbacks) בארה"ב היא הפרישה (ב-2005) כ-55 סנט לסעיף ההחזרות המדובר.

הרבעון השני והשלישי של 2006 יהיו מצויינים

ביחס לעתיד הקרוב מעריכים בבית ההשקעות כי הרווח למניה של טבע ברבעון הראשון (2006) יעמוד על כ-0.36 דולר. מדובר בנתון הנמוך בכ-15% מהערכות אחרות בשוק (לפי רויטרס) לרווח למניה של 0.42 דולר.

ביחס לרבעון הראשון, נציין כי כאשר תפרסם טבע את דו"חותיה לרבעון זה תחשף לראשונה תחזית החברה ביחס לביצועי טבע ביחד עם אלו של איווקס.

בסיטיגרופ מעריכים כי הרבעון השני והשלישי השנה יהיו הטובים ביותר בהיסטוריה של החברה. זאת על רקע ציפייה לתקופת בלעדיות (180 יום) על ה-Pravastatin החל מסוף אפריל וציפייה לתקופת בלעדיות (180 יום) ל-Venlafaxine החל מה-15 ליוני, כאשר כאן הם מעריכים כי לא צפויות מתחרות גנריות.

בתגובה להמלצה עברה טבע לעלייה של 2.3% לאחר שמרבית שעות המסחר נסחרה בעליות של חצי אחוז בלבד.