חברת הנדל"ן החליטה על "אסטרטגיה" של אי-תשלום ריבית, ומחיר האג"ח שלה קרס בת"א

לא בכל יום מעדכנת חברה ציבורית כי נקטה "אסטרטגיה" של הפסקת תשלומי הריבית למלווה מרכזי שלה, אך זה מה שעשתה לאחרונה חברת הנדל"ן הזרה דה זראסאי, המחזיקה בדירות להשכרה בעיר ניו יורק. החברה עדכנה (ג') כי בעקבות אותו מהלך בו נקטה מתחילת השנה, התקבל במשרדיה ביום שישי מכתב מאותו מלווה, הדורש כעת פירעון מיידי של הלוואות בסך 562 מיליון דולר.

● סיכוי לתגובה עוצמתית: איך יגיבו הבורסה והשקל לחידוש המלחמה?
● "הפוטנציאל שלנו באירופה אדיר": אלביט מסכמת שנה חזקה עם צבר הזמנות חסר תקדים ומניה בשיא

מדובר על-פי הדיווח ב"מלווה בכיר", אשר העמיד לחברה את מרבית ההלוואות הבכירות של נכסיה. במכתב שנשלח לדה זראסאי בדואר אלקטרוני הודיע אותו מלווה כי הלוואות בכירות מסוג נון-ריקורס (הלוואות שבהן הנכס משועבד להחזר ההלוואה) "נמצאות בהפרה (דיפולט), ומשכך המלווה הבכיר מודיע על העמדה לפירעון מיידי של כלל ההתחייבויות הנדרשות לתשלום".

דה זראסאי שבבעלות ג'ואל וינר מציינת כעת כי מוקדם יותר השנה היא ניסתה לשפר את תנאי ההלוואות המדוברות, ולשם כך פנתה לברוקרים מקומיים בארה"ב, על-מנת שאלה יסייעו לה להפחית את עלויות המימון, על רקע העלייה בשיעורי הריבית עליהן שעומדים כעת על 7%-8% (דולרית).

"לדאבונה של החברה, הניסיונות האמורים לדיון עם המלווה הבכיר לא זכו למענה. לפיכך ובעצת הברוקרים האמורים, החל מחודש ינואר 2025 החליטה הנהלת החברה לפעול באסטרטגיה של אי-תשלום יזום של תשלומי הריבית, במטרה למשוך את תשומת-לב המלווה הבכיר, כדי שזה יאות וידון עם החברה בקשר עם ההלוואות האמורות, ובדרך זו תיפתח בפני החברה אפשרות לניהול משא-ומתן ושינוי תנאי ההלוואות".

לא שילמה כ-16 מיליון דולר

בסך-הכול דה זראסאי לא שילמה כ-16 מיליון דולר מכלל החוב. החברה מציינת כי לאחרונה חתמה על מסמך מקדמי מול המלווה הבכיר (Pre Agreement Negotiation) לשינוי תנאי ההלוואות המדוברות, ולכן הופתעה מהמכתב ביום שישי האחרון.

עוד הוסיפה החברה כי לעמדת יועציה המשפטיים בארה"ב, "הודעת המלווה הבכיר היא לקונית ומנוסחת בשפה שאינה ברורה ואינה אופיינית להודעות מסוג זה", וכן כי מדובר ב"אמצעי ליצירת לחץ על החברה".

עוד טוענת דה זאראסאי כי קיימת לה "תקופת ריפוי "בת 10 ימים, במסגרתה היא יכולה לתקן את ההפרה הנטענת", ומציינת כי "הדירקטוריון הנחה את הנהלת החברה לפעול להסדרת האמור בהודעת המלווה ללא דיחוי".

לדה זראסאי יש שתי סדרות אג"ח (ג' ו-ה'), שמהן נותרו לפירעון כ-1.2 מיליארד שקל. בתגובה לדיווח הדרמטי צולל היום (ג') מחירי אג"ח ג' ב-36% במהלך המסחר, והתשואה לפידיון זינקה ל-41%. מחירה של אג"ח ה' צולל בשיעור נמוך יותר של בכ-7%, למחיר המגלם גם לה תשואה של מעל 30%.

יצוין כי בפברואר האחרון הוציאה S&P מעלות את דירוג אג"ח החברה מרשימת המעקב עם השלכות שליליות, והוא עומד כעת על A מינוס עם אופק שלילי. זאת לאחר שדה זראסאי השלימה את כלל הפעולות הנדרשות להשלמת הסדר חוב עם מחזיקי אג"ח מסדרה ג' שנדון מאז ספטמבר 2023. במעלות ציינו כי "להערכתנו קיימת עדיין אי-ודאות לגבי עמידות שווי תיק הנכסים של החברה על רקע סביבת ריבית שנותרה גבוהה".