אלה אלקלעי ואורי ליכטיחסי הסיכון סיכוי בעיתיים | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
חודש יולי , גיליון 3, 24.07.2006 המעורבות הרגשית, החשיפה הבלתי פוסקת לחדשות ולפרשנויות הרבות המלוות אותנו בימים אלו אינה מקלה על תהליך קבלת החלטות ההשקעה. מחד מאוד מפתה להקטין סיכון ולהקטין את המרכיב המנייתי בתיק או להתמקד במניות שחשיפתן לשוק המקומי קטנה ומאידך לא פחות מפתה לנצל הזדמנויות שנראה שנוצרו ולהתמקד במניות שחשיפתן לישראל גבוהה וייתכן ונוצרה בהן הזדמנות קנייה משמעותית בגין המצב הביטחוני.
במישור המקרו כלכלי פורסם השבוע המדד המשולב של בנק ישראל המציג המשך התרחבות מהירה של הפעילות הכלכלית בארץ ערב פרוץ המשבר. צמיחה של 0.7% ביוני משקפת עלייה ברכיבי הייצור התעשייתי, מדדי יצוא הסחורות והשירותים ומדדי הפדיון של המסחר והשירותים אשר קוזזה בחלקה על-ידי ירידה ביבוא הסחורות. נתונים אלו היו יכולים להתקבל כנתונים מעודדים ביותר אלמלא הצעד אחורה שהמשק עשה בעקבות האירועים האחרונים. אין ספק כי במישור המקרו כלכלי נתוני יולי יציגו שינוי כיוון משמעותי נקווה רק שהוא יהיה בעל אופי מאוד זמני. החלטת הריבית מחר המתקבלת בצל האירועים בצפון עשויה להיות אף היא בעלת השפעה על הכיוון המקרו כלכלי של המשק בטווח הקצר ובוודאי בעלת השפעה על מגמות המסחר. הצפיות כרגע הן כי הנגיד יודיע על העלאת ריבית בשיעור של 25 נקודות בסיס בלבד.. מעניין להשוות את השינוי שחל במהלך החודש באפיקי ההשקעה השונים. דווקא הבנקים, לכאורה הסקטור החשוף ביותר לכלכלה המקומית ול"פאניקה" של משקיעים זרים, הגיבו באופן המתון ביותר ולאחר ירידה חדה עם תחילת האירועים חזרו לקו מגמה חיובי שאפשר למניות אלו, ברזולוציה של חודש, להציג תשואה של כמעט 10%. אף כי נראה כי מניות הטכנולוגיה הגיבו בירידה החדה ביותר כ 6.5% מתחילת יולי ניתן לראות מהגרף שבפועל מדד התל-טק עקב כנראה בעיקר אחרי מדד הנסד"ק שירד 7% בחודש זה ולאירועים המקומיים לא הייתה כנראה כל השפעה על התנהגותו.
מבלי להיכנס לפוליטיקה העצה העיקרית שלנו למשקיעים שאינם אוהבים סיכון היא להקטין בימים אלו את חשיפתם למניות. אמנם ייתכן שבכך הם יפסידו הזדמנויות השקעה מאוד מעניינות אולם הסיכון הגלום כיום בשוק ללא ספק גדל. העובדה שמדדי המניות העיקריים (ת"א 100 ות"א 25) חזרו לרמתם בסוף יוני מעידה כי הם אינם מגלמים כלל את הגידול בסיכון הספציפי של השוק. במניות הספציפיות אחריהן אנו עוקבים בחודש זה ובייחוד בתחום הנדל"ן חלו סה"כ התפתחויות חיוביות במישור של מימוש נכסים ויצור רווחי הון משמעותיים בפעילותם בחו"ל. אורמת ואלביט מערכות ממשיכות להיות מעניינות יותר בימים אלו עקב השילוב של צפי לצמיחה בפעילות העסקית והיותן דפנסיביות באופיין בהינתן המשך הקרבות. בעלי עניין והמשקיעים המוסדיים בשוק המקומי ממשיכים לקנות במגוון רחב למדי של חברות בעיקר בתחום הנדל"ן אולם גם באורמת ובפרוטרום ראינו השבוע התחזקות של בעלי עניין. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
סקירות קודמות:
10 דברים שצריך לדעת לפני קריאת תיק ישראלי
1. הניוזלטר הוא תוצר הידע שנצבר במחלקת המחקר של חברת IBI
2. הניוזלטר מציג בתמציתיות את עיקרי המסקנות של האנליסטים הבכירים בצוות המחקר של IBI 3. הניוזלטר אינו מתמקד בקניות בלבד אלא מציג רעיונות תקופתיים לקנייה ולמכירה 4. עקב אופיו ותדירות פרסומו נוטה הניוזלטר להסתכל גם על אירועים קצרי טווח 5. הניוזלטר נותן דגשים בלבד לגבי מניות שונות ורצוי לקבל מידע נוסף לפני פעולה נרחבת במניות הנסקרות 6. לפרקים יוזכרו במסגרת הסקירה מניות זרות להן נגיעה ישירה או עקיפה בענפים ובחברות ישראליות 7. בסקירה הראשונה מידי חודש יסקרו 7 מניות אחריהן נעקוב במהלך החודש ויינתנו נקודות העניין העיקריות במניות אלו 8. למרות שמדובר בסקירה של מספר מניות אין מדובר בתיק. בחירת המניות אינה נעשית מתוך שיקולים של פיזור וכמובן ללא התאמה והתייחסות לצרכי קורא ספציפי. 9. שימוש בשרות מסוג זה דורש תקופת הסתגלות. נהוג לבחון שירות מסוג זה לאורך זמן במהלכו גם נוצרת הכרות עם הכותבים, סגנונם ודרך חשיבתם. אחרי כחצי שנה ניתן להעריך את התאמת השרות לצרכי המשתמש. 10. ישנן אסטרטגיות השקעה רבות ושונות על המשקיע המשתמש בניוזלטר לבניית אסטרטגיית ההשקעה, לקחת בחשבון כי הוא חשוף למידע בעל אופי נקודתי המתעדכן בתדירות שבועית בלבד וכי ייתכנו אירועים בין העדכונים שישפיעו על מגמות המסחר במניות הנידונות. אלה אלקלעי: אלה אלקלעי היא מנהלת מחלקת המחקר בבית ההשקעות IBI. לאלה ניסיון של קרוב ל- 15 שנים באנליזה בשוק ההון הישראלי ושנים רבות של מעקב אחר שוק חברות הפרמה העולמי. לאלה תואר ראשון ושני בביולוגיה ותואר שני במנהל עסקים מאוניברסיטת תל אביב. תנאי שימוש 1. מובהר ומוסכם בזה כי אין במסרי אלה אלקלעי (להלן: "המסרים") משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך ישראלים או זרים. מובהר כי אין להסתמך על המסרים לשם קבלת החלטת השקעה או מכירה. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע במסרים הינה על אחריות מבקש המסרים בלבד. 2. עוד מובהר וידוע למבקש המסרים כי הכותבים ו/או לקוחותיהם עשויים להחזיק בניירות הערך המוזכרים במסרים, כי אין המדובר ביועצי השקעות ו/או מנהלי תיקים ו/או נותני שירותים למקבל המסרים, וכי אין הנאמר מהווה בכל דרך, תחליף לייעוץ המתחשב בצרכים ובנתונים של כל אדם. 3. ידוע למבקש המסרים כי גלובס ו/או מנהליו ו/או עובדיו והפועלים מכוחם ובכלל זה אלה אלקלעי (להלן: "גלובס") אינם אחראים לתוכן המסרים ו/או לנכונותם. כל שימוש במידע נשוא המסרים טעון בדיקה ואימות נוספים על ידי מבקש המסרים וייעשה על אחריותו בלבד ומבקש המסרים מתחייב כי לא יבצע כל עסקה בהסתמך על המידע וידאג לוודא את נכונות המידע באמצעים אחרים. 4. מבקש המסרים מצהיר שידוע לו כי הגישה למסרים ניתנת לו באופן אישי בלבד. 5. מבקש המסרים ער לכך, כי אין אפשרות למנוע שגיאות, ליקויים וטעויות בתוכן המסרים או בדרך העברתם. עוד ידוע כי מעת לעת תיתכן הפסקה במסרים בשל חופשות/ מחלות/ כוח עליון/ שיקולי עריכה של גלובס, ומבקש המסרים מצהיר כי לא יהיו לו כל טענות בגין הפסקות מסרים כאמור. 6. בשים לב לאמור לעיל, מבקש המסרים פוטר בזה את גלובס מכל אחריות לכל ליקוי או שגיאה במידע, לרבות ומבלי לפגוע בכלליות האמור לעיל, בדרך העברתו או בתוכנו של המידע נשוא המסרים, ולכל אובדן הפסד או נזק ישיר, עקיף, תוצאתי או אחר שיגרם, במישרין או בעקיפין, תוך כדי או כתוצאה מתוכן המסרים או מדרך העברתם, וזאת מכוח כל דין לרבות דיני הנזיקין ועוולת הרשלנות, ודיני החוזים 7. על השימוש במסרים וכל הנובע מהם, יחולו אך ורק דיני מדינת ישראל. מקום השיפוט הבלעדי בגין כל ענין הנובע מהשימוש במסרים, הוא אך ורק בבתי המשפט המוסמכים בתל אביב. 8. מבקש המסרים מאשר ומצהיר בזה כי המסרים נשלחים אליו ע"י גלובס, רק בכפוף לאמור להבהרות וכתב הויתור דלעיל. |