2007 היתה שנה שהתאפיינה בדרמות גדולות בשוק ההון. מכל הדרמות בחרנו לפתח
לסיכום השנה שלוש דרמות שליוו אותנו ב-2007 וצפויות להמשיך ולהתפתח בשנים הקרובות

דרמה 1: תסיסה באורמת

הברוניצקים רכשו מניות אורמת ב- 150 מיליון דולר והחזירו לעצמם את השליטה באחת החברות המרשימות ביותר במשק (33.52% לברוניצקי לעומת 18.41% לגזית). אורמת מרשימה מהרבה היבטים החל מתשואת המניה בשנים האחרונות (600% משנת 2000), דרך ההיסטוריה של הקמה וניהול החברה אבל בעיקר כי היא פעילה בתחום שנראה אחד המבטיחים ביותר להשקעה בשנים הקרובות.

המוסדיים מכרו לברוניצקי מניות שהביאו את מחזור המסחר במניה לרמה השנייה בגובהה שנראתה אי פעם בבורסה למניה בודדת. המוכרים מצידם גזרו קופון ענק עם תשואה פנומנאלית כאמור ומי שבחר להישאר עם המניה קיבל חיזוק מצד בעלי המניות המיתולוגיים של החברה. כל זאת מתרחש בשבוע שבו בנוסף למהלך זה הקצתה ממשלת ארה"ב 100 מיליון דולר להמשך הפיתוח של תחום החשמל הגיאוטרמי ואנרגיה מתחדשת בישראל.

סביב מאבק השליטה שהתנהל בשנה האחרונה באורמת הוזכרו שוב ושוב שני סיכונים הגלומים בחברה האחד הוא הריכוזיות שבה היא מנוהלת והשני הוא הצורך בהון רב לשנים הקרובות על מנת לנצל את חלון ההזדמנויות שנפתח לפעילות בתחום בטרם ישתלטו עליהן מתחרות כאלו ואחרות.

לכאורה שותף כמו גזית היה עשוי לתת פיתרון מסוים לשני סיכונים אלו אבל הברוניצקים חשבו אחרת ולנו כמשקיעים לא נותר אלא לשבת, להמתין ולראות איזה פתרון חלופי הם יביאו על מנת להמשיך ולפתח את החברה.

דרמה 2: המעבר להודו

יותר מ-13 מיליארד שקלים שגייסו בארץ ובעולם קבלנים ישראלים, הם מנוף אדיר להודעות בורסה. כמעט ואין יום שאין בו הודעה על עסקה של חברת נדל"ן ישראלית כזו או אחרת באזור כזה או אחר של העולם.
שוק הנדל"ן בישראל המשיך להתפתח ב-2007 במגמה חיובית אבל מתונה מאוד. למרות הריבית הנמוכה יחסית, שער החליפין, הצמיחה בהכנסה הפנויה ומלאי הדירות הקטן יחסית לא היתה צמיחה דרמטית במחירי הדירות למגורים.

מלאי המשרדים באזורי הביקוש נמוך אף הוא להערכתנו מההיצע ואפילו העברת התקנות המאפשרות הקמת "ריטים" (קרנות השקעה בנדל"ן) עדיין לא הושלמה.
הדרמה העיקרית שהתחוללה בתחום ב-2007 היא שינוי יעד ההשקעה והתרחבות מעגל המשקיעים. אם עד 2007 והמחצית הראשונה הפוקוס היה על מזרח, מרכז אירופה ורוסיה הרי שמרבית הודעות הבורסה האחרונות מתייחסות להודו.

הצמיחה המהירה של הכלכלה, תהליכי העיור המזורזים ובעיקר הנתונים הדמוגראפיים של הודו הנהנית מאוכלוסיה צעירה במיוחד מציתים את דמיון החזאים אשר צופים שבשנים הקרובות ייווצר בהודו ביקוש ל 20 עד 70 מיליון יחידות דיור ועם תחזיות כאלו לכל קבלני ישראל (והעולם) חשוב לחטוף נתח. כיאה בכלכלה, מי שיקדים לחטוף נתחים מובחרים יוכל כנראה למכור אותם תוך זמן קצר בפרמיה נאה. האתגר של המשקיעים ב 2008 יהיה לנתח נכון את איכות הנתחים שיגיעו לשוק.

דרמה 3 שלושה מיליון מינויים סלולריים בתוך חודש

במחצית השנייה של 2007 עשה תחום התקשורת קאמבק ואחרי שש שנים של הרכנת ראש שב לחייך למשקיעים. Rim יצרנית Black Berry הודיעה השבוע על הכפלת המכירות והרווח ברבעון השלישי מה שגרם למנייתה לעלות ב-11%. מניית אפל הציגה
ב-2007 תשואה של 120% במידה רבה בזכות iPhone הטלפון הסלולארי החדש שהושק השנה.

הנתון המרשים ביותר לדעתי בהקשר זה הוא שבחודש אוקטובר נוספו בהודו 8 מיליון (!!!) מנויים לרשת הסלולרית. בחודש אחד - 8 מיליון מנויים. משנת 2000 ועד סוף 2007 גדל מספר בעלי טלפונים סלולארים בהודו ליותר מ-200 מיליון איש.

יש לתת את הדעת לשני דברים בקשר לנתונים אלה:
הראשון הוא שהמספרים אמנם מרשימים, אולם הם רק כטיפה בים של 1.3 מיליארד איש והשני הוא שבנוסף לתרומה ליצרניות המכשירים, לספקיות הציוד ולנתונות שירותי התשתית, יש לתקשורת תרומה לצמיחה הכלכלית של עסקים.

אני חושבת שגם בישראל, למרות פוטנציאל הצמיחה המוגבל תחום התקשורת, התחום נראה מעניין מסיבות אחרות: אצלנו תחום התקשורת מורכב בעיקר לספקיות שירותי תקשורת והללו כידוע מחלקות דיווידנדים נדיבים למשקיעים. אנחנו סבורים שבממוצע נראה מהחברות הפעילות בתחום תשואת דיבידנד של 6% ב- 2008 ולכן זו עשויה להיות השקעה מעניינת גם בתסריט פסימי.