אלה אלקלעי ואורי ליכט גיליון 06, 18.02.2008 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
משבר האשראי בארה"ב לא היטיב עם הדולר שממשיך להיחלש, והערכות הן כי הדרמה עוד רחוקה מלהסתיים. כבר עתה ברור שהיחלשותו ביחס לשקל היא חלק מתופעה רחבה הנוגעת גם למטבעות נוספים. היחלשות הדולר בעולם קרתה בה בעת שהמשק הישראלי נהנה מאחת מתקופות הפריחה החזקות ביותר שידע מעולם, ולכן הדולר נחלש מול השקל בשיעורים חדים יותר גם בהשוואה למטבעות מובילים בעולם. אחרי שנים בפיחות מעמדו של השקל, מצליח השקל בשנה האחרונה להתחזק לא רק על חשבון הדולר אלא גם ביחס למטבעות מובילים נוספים. כל הסימנים הם שה"פד" מוכן להוריד ריבית באופן תכוף ומפתיע, למרות סכנת האינפלציה הכרוכה בכך. בישראל מעורר המושג "אינפלציה" חלחלה בכל המעורבים בדבר, בעיקר בשל הזכרונות הקשרים מתקופת ההיפר אינפלציה בשנות השמונים. בארצות הברית לעומת זאת, החשש הגדול ביותר הוא ממיתון והאטה בצמיחה, בשל הזכרונות הקשים שם מהמשבר הגדול בשנות ה-30. בן ברננקי, יו"ר הפד, אמר שהמשבר שמאיים על ארצות הברית, מאיים גם על מדיניות מתועשות אחרות. ברננקי הדגיש שהפד עושה כל שביכולתו על מנת להדוף את המיתון ויהיה מוכן לבצע פעולות נוספות אם תחזית הצמיחה תמשיך להיות קודרת. תחזית הריבית בשבוע שעבר אמר ברננקי כי יפעל ככל שיידרש על מנת לתמוך בצמיחה הכלכלית, ואותת בכך על המשך הורדות הריבית. החוזים העתידיים על הריבית מאותתים על סבירות של 68% להפחתה של 0.5% ל-2.5% בפגישת ה'פד' הקרובה ב-18 במרץ. ישנה סבירות של 23% לקיצוץ של 0.75% בריבית. המשך מדיניות הורדת הריבית כמובן חיובית לשוק ההון אך תוסיף לשחוק את הדולר ולהגביר את החששות בארה"ב מאינפלציה. צריך לזכור שהריבית בארה"ב עומד על 3.0% משמעות הדבר כי התחמושת של ברננקי עומדת להיגמר. השוק הישראלי מושפע מהייסוף החד וכמו תמיד כשנושבות רוחות בגזרת המאקרו גם בגזרת המיקרו כדאי ללבוש מעיל. בסקירה כלכלית שפרסמה התאחדות התעשיינים נמסר כי 75% מעסקאות יצוא הסחורות בישראל נקובות בדולרים וכי כושר התחרות של היצואן הישראלי נפגע בצורה חזקה (לטענתם החזקה בעולם). המפסידים הגדולים מרוויחים גדולים • יבואנים: משלמים פחות שקלים על המוצרים וחומרי גלם שהם מייבאים לישראל לדוגמה, שטראוס עלית שמייבאת קפה, אסם שמייבאת דגני בוקר, וחברות האופנה, שמייבאות ביגוד מהמזרח הרחוק.
עולם העסקים שנהייה יותר ויותר גלובאלי, מגלם חשיפה רחבה של חברות במשק הישראלי לשווקים בחו"ל וכמו בכל משבר ישנם צדדים מרווחים וצדדים מפסידים. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
סקירות קודמות:
עשרה דברים שצריך לדעת בקריאת "תיק ישראלי"
1. הניוזלטר הוא תוצר הידע שנצבר במחלקת המחקר של חברת IBI אלה אלקלעי, סמנכ"ל פיתוח עסקי בבית ההשקעות IBI. לאלה ניסיון של קרוב ל- 15 שנים באנליזה בשוק ההון הישראלי ושנים רבות של מעקב אחר שוק חברות הפרמה העולמי. לאלה תואר ראשון ושני בביולוגיה ותואר שני במנהל עסקים מאוניברסיטת תל אביב. יובל זעירא, מנהל מחלקת מחקר בבית ההשקעות IBI. תנאי שימוש יש לך שאלה לגבי מגזר מסוים או מניה? רוצה להביע את דעתך? אפשר לפנות במייל לכתובת israeliportfolio@globes.co.il ונתייחס לכך בניוזלטרים הבאים. |