עולם קרנות הגידור תרם רבות להתפתחות הטכנולוגיה והחשיבה הפיננסית. בתנודתיות הגבוהה ובחוסר הוודאות השלטת בשוק ההון בימים אלו הקונספט שבבסיס התעשייה הזו קרי נטרול סיכונים או גידור ללא ספק מפתה.

ישנן שיטות רבות ומגוונות לגידור סיכונים, אולי כמעט כמספר קרנות הגידור הנמצאות בתעשייה.

בסקירה זו נתייחס לאחת האסטרטגיות הבסיסיות והנפוצות ביותר - Long/short. באסטרטגיה זו מוכרים בשורט מניה אחת ומולה קונים מניה בסכום דומה. הרעיון הוא למצוא נכסים בעלי מאפיינים דומים של תעשייה, מצב פיננסי ועוד כך שהאסטרטגיה מאפשרת לנטרל סיכוני שוק או ענף בסיסיים. במקרים רבים מקובל להשוות בין חברת אם לחברת בת שמהווה חלק גדול מהשווי של האם או בין חברות מתחרות.

ישנם מספר שיקולים שצריך לקחת בחשבון כאשר מתכננים את האסטרטגיה:
המחיר היחסי של הנכסים - באופן טבעי כאשר יש לנו שני נכסים בעלי מאפיינים דומים, המשקיעים ירצו למכור בחסר את הנכס היקר ולרכוש את הנכס הזול. ההנחה היא כאשר השוק יגלה את העיוות הוא יצמצם את הפער כלומר קיים סיכוי שאפילו נרוויח על שתי הפוזיציות.

הנזילות של הנכנסים - אם יש נכס אחד מאוד סחיר ומולו נכס שאיננו סחיר אז ברור כי הנכס הסחיר יקבל פרמיה מהשוק. במקרה כזה לא תמיד פער התמחור ייסגר והשוק עשוי לקנוס את הנכס הפחות סחיר.

תשואת דיבידנד שונה - השוק אוהב דיבידנדים גדולים. אם יש חברה שמחלקת בנדיבות מול חברה שמשתמשת בכספיה להשקעות חדשות או למטרות אחרות אז גם במקרה זה יש סיכוי כי השוק ישמור על פער לטובת החברה שנדיבה בדיבידנדים.
- מטבע מסחר שונה - אם מחליטים על פוזיציה של רכישת נייר ערך בשוק האמריקאי ומכירה שורט של נכס בשוק הישראלי אז יש לקחת בחשבון את תנודת הדולר מול השקל. היחלשות הדולר מול השקל כפי שקורה בימים אלו יכולה לנטרל את כל הרווח הפוטנציאלי.

ריכזנו מספר דוגמאות של אסטרטגיית לונג-שורט פופלאריות בקרב המשקיעים:

כיל/חברה לישראל
כיל מהווה כיום כ -90% מהשווי של חברה לישראל. המשמעות היא כי בסופו של דבר ההתפתחויות בבנות האחרות בבעלות חברה לישראל כמו צים ובז"ן לא יקבעו את הכיוון של המניה וכמעט כל השינוי במניית החברה לישראל תלוי בהתנהגות מניית כיל. חברה לישראל נסחרת בד"כ בדיסקאונט ביחס לחברת כיל אך זה משתנה מעת לעת. המשקיעים נוהגים לחפש נקודה שבה הדיסקאונט הוא חריג, כפי שרואים בימים אלו והוא צפוי להתחיל להצטמצם. בימים אלו נראה שרכישת החברה לישראל ומכירה בחסר של כיל עשויה לנטרל חלק מהסיכונים שגלומים בהשקעה ישירה בכיל.

פז / בז"ן
דוגמה נוספת למשחקי לונג שורט שמשקיעים רבים מבצעים ניתן למצוא בין פז לבז"ן. בז"ן חשופה בצורה חזקה מאד למרווחי הזיקוק באגן הים התיכון. כאשר מרווחי הזיקוק יורדים מתבקש להפחית את החשיפה לבז"ן ולהגדיל את החשיפה לפז אשר לה פעילות מגוונת הרבה יותר אשר כוללת בית זיקוק, תחנות דלק וחנויות נוחות. במקרה של מרווחי זיקוק עולים האסטרטגיה צריכה להיות הפוכה לונג בז"ן שורט פז.

בזק / הוט
אסטרטגיה לונג שורט בין חברות התקשורת פופולארית ביותר בימים אלו כשמצד אחד מקטינים את החשיפה לשוק התקשורת ולבזק, ומצד שני נחשפים לפוטנציאל הצמיחה הגלום בהוט. הוט נתפסת כקבוצת תקשורת שנמצאת בשלבי התהוות יחסית ראשונים ובאפשרותה לבצע קפיצת מדרגה בעקבות מיצוי הסינרגיות של מיזוג חברות הכבלים. אסטרטגיה נוספת היא משחק בין פרטנר לסלקום אשר נתפסות בעיני רבים כחברות תאומות ולכן ברגע שנפתח פער מכפילים בין החברות אסטרטגיה כזאת היא אפשרית.

אורה ואורמת - ההחזקה העיקרית של אורמת תעשיות הנסחרת בישראל היא כמובן חברת הבת אורמת טכנולוגיות (ORA) הנסחרת בארצות הברית ממנה נגזר רוב שוויה. עד כה פערי הדיסקאונטים בין החברות יצרו מפעם לפעם הזדמנויות אטרקטיביות לביצוע אסטרטגיית לונג שורט בסיכון יחסית נמוך. בשנתיים האחרונות נוסף שיקול מכריע בהחלטה היכן להשקיע , והוא שיקול פערי המטבע כמובן. חשיפה לחברת הבת בארצות הברית יוצרת כמובן גם חשיפה לדולר אשר גררה הפסדים גדולים עקב המהלך האדיר שעשה השקל.

טבע/Mylan
בשנים האחרונות נראה שחברת Mylan מנסה לחכות את צעדיה של טבע החל מניסיון לפתח פעילות API (ייצור פנימי של חומרי גלם לתרופות) על-ידי רכישת חברת מטריקס ההודית דרך כניסה לשוק האירופאי ולשווקים מתפתחים על ידי רכישת חברת מרק האירופאית.

כמו בדוגמאות הקודמות גם כאן אסטרטגיית הלונג שורט עשויה להשתנות מפעם לפעם בהתאם לפער בין פעילות החברות, ההזדמנויות העסקיות הספציפיות ופערי התמחור אולם בבסיס אסטרטגיית לונג/שורט מאפשרת במידה רבה הפחתה של סיכוני השוק הספציפי בו החברות פעילות. כיום על פי אתר Yahoo Finance טבע נסחרת במכפיל 15 על הרווח הצפוי ב 2009 עם Short ratio של 4.2 בעוד Mylan נסחרת במכפיל 13 על הרווח הצפוי ב 2009 אבל ה Short ratio הוא 8.8.