השבוע צפוי להיות שבוע עמוס ביותר בדוחות בשוק ההון האמריקאי. אצלנו יש עוד זמן. למעשה, מרבית החברות הישראליות צפויות לפרסם את דוחותיהן במשך אוגוסט ואפילו לקראת סופו.

דוחות הרבעון השני של החברות האמריקאיות חשובים ללא ספק גם למשקיע הישראלי הן בגלל המידע שהם מספקים על מימדי המשבר הכלכלי בארה"ב והן בזכות המידע שהם מספקים על ענפים ספציפיים ששוק ההון הישראלי חשוף אליהם כרגע מאד, בעיקר בתחום האגרו כימיה, דבר שבטווח הקצר יקבע את מגמות המסחר.

רווחי הרבעון השני צפויים לרדת ב-17.1% בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה. זאת בעיקר בשל ירידה ב- 81% ברווחים של המגזר הפיננסי, למרות שעד כה מגזר זה הפתיע יותר לחיוב מאשר לשלילה. השבוע צפוי בנק אוף אמריקה לפרסם כשהשוק צופה ברבעון השני ירידה ברווח ב-59% ל- 53 סנט למניה.

נדנדה בתנופה עזה

המשחק על היחס בין הציפיות לתוצאות הוא חשוב תמיד, אך כשעצבי המשקיעים כה חשופים, התנודות עשויות להיות משמעותיות מאוד. למרות שהשוק משוכלל, ולמרות שיש מספיק שחקנים שמכירים את כללי המשחק, מחקרים חוזרים הבוחנים שוב ושוב את התנהגות המשקיעים, מעידים שהדפוס לא משתנה: משקיעים פועלים על פי הסנטימנט והציפייה ופחות לפי התוצאות. התגובות החריפות ביותר הן כשנוצר פער משמעותי בין הצפייה לתוצאות בפועל, בין אם בחיוב ובין אם לשלילה, מציאות שבה נפתח לספקולנטים כר נרחב לפעילות.

המסחר בסוף השבוע האחרון היה דוגמא מצוינת לתופעה זו: הצפייה לתוצאות, בייחוד בסקטור הפיננסי, היתה יותר שלילית משלילית. זה אולי לא צריך להפתיע שהתוצאות בפועל הפתיעו לטובה. ג'י.פי. מורגן הציג ביום חמישי רווח 0.54 דולר למניה ומכה את תחזיות האנליסטים ב-10 סנט למניה 22% - מעל ציפיות השוק. בתגובה זינקה המניה בכ- 15% ותרמה למגמה החיובית בסקטור הפיננסי בארה"ב ובמקומותינו.

אף כי היקף החובות המסופקים במגזר הקמעונאי התרחב כצפוי, עסקים בנקאים אחרים דווקא התחזקו. בנקאות השקעות ומסחר בניירות ערך הן רק שתי דוגמאות. הגידול בהכנסות מתחום בנקאות ההשקעות בג'י פי מורגן בשיעור 81% לעומת הרבעון הקודם, הפתיע את המשקיעים, והזכיר להם שעסקים אלה עדיין יודעים להרוויח כסף וימשיכו לעשות כן גם בעתיד.

על מה מדברים בוול-סטריט

השיחות בסוף השבוע בוול סטריט כבר נסובו לא רק על המחיקות בניירות ערך מגובים אלא גם ויותר על "היום שאחרי מחר": אילו עסקים ישרדו את המשבר בצורה טובה. כיוון שכל מניות הבנקים נפגעו,רבים מהם ישרדו את המשבר ומניותיהם יקפצו בטווח הבינוני בעשרות רבות של אחוזים.

כשמעריכים אירוע, צריך תמיד להשאיר מקום להפתעות חיצוניות ובסוף השבוע שעבר בהחלט ייתכן שהירידה במחיר הנפט ליבתה את המגמה בשני הכיוונים -
עליה מניות המגזר הפיננסי, חברות תעופה וכדומה ומנגד, ירידה בחברות התלויות בסחורות כגון פוטאש.

פוטאש וממד ת"א 25

נראה שמדד המעוף תלוי כמעט בלעדית על בכי"ל, החברה לישראל ומכתשים אגן. ולכן למשקיע הישראלי חשובות בעיקר חברות האגרו-כימיה שמרביתן צפויות לפרסם השבוע את תוצאותיהן.

החברה החשובה בקבוצה זו היא פוטאש הצפויה לפרסם ביום חמישי 24.7. פוטאש היא חברה קנדית המייצרת אשלג, זרחן וחנקן בעיקר לשימוש בדשנים אולם גם לתעשייה. בהיותה יצרנית האשלג הגדולה בעולם עם נתח שוק בשיעור 22%, דוחותיה ללא ספק יהוו אינדיקטור חשוב למידה שבה צפויה כי"ל להפתיע (שוב) לטובה.

לכל החוששים מירידה במחירי הסחורות ואשלג, הודיעה פוטאש בשבוע שעבר על כוונתה להגדיל את היקף ייצור האשלג ב-2.7 מיליון טון בשנה בהשקעה של כ- 1.6 מיליארד דולר ולהגיע לתפוקה של 18 מליון טון בשנה עד 2012. עיקר הגידול צפוי להגיע מייעול תהליכי הייצור במתקנים קיימים ולא מפתיחת מתקנים חדשים.

מניית פוטאש שעלתה 150% בשנה האחרונה ירדה 8% בסוף שבוע שעבר (כנראה על רקע ההודעה על הגדלת הייצור) וכיל בעקבותיה. מספר בתי השקעות העלו את המלצותיהם בעקבות ההודעה. רק על רקע זה אין ספק שיהיה השבוע מעניין במסחר. גם חברות האגרו והכימיה אלברמל, דופונט, סינג'נטה ודאו-כמיקלס צפויות לפרסם השבוע כך שכנראה שלא יהיה רגע דל.

לספקולנטים צפוי שבוע עמוס ומרתק. למשקיעים לטווח ארוך אולי זה הזמן לצאת לחופש ולהימנע מטלטלת הרגשות המלווה את העליות והירידות החדות הצפויות בפרק הנוכחי של מסעות שוק ההון.