אלה אלקלעי ואורי ליכט גיליון 43, 11.12.2008 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
כך מזמינים אתכם להסתכן פטרנליזם ליברלי הוא מונח שעומד בבסיס ספרם "Nudge" של שני כלכלנים אמריקאיים, ריכרד טלר (Richard Thaler) וקס סנשטיין (Cass R. Sunstein). מתי תסכימו לטיפול רפואי לא קונבנציונאלי שוו בנפשכם מצב שבו מציעים לחולה לפתור בעייה באמצעות ניתוח ומספרים לו על התוצאות בשני הנוסחים הבאים:
שימו לב: התוצאה הסטאטיסטית של הניתוח היא אותה תוצאה בדיוק, ואילו ההענות של החולים תשתנה בשל אופן הצגת התוצאות. דוגמא אחרת, ורלוונטית בימים אלו, היא בבחירת מועמדים. מועמד שהפתק שלו מונח במקום בולט בקלפי, יכול להשיג פער של 4% על פני מתחריו, רק בזכות המיקום. סנשטיין וטלר מרבים לתת בספרם דוגמאות מבהירות, משעשעות ומפתיעות, אבל אני רוצה להתמקד בשוק הפנסיוני בישראל ולהעיר שחבל שהרגולטור בישראל לא קרא את הספר כשעסק במבנה הרפורמה בשוק הפנסיוני בישראל. הרבה מהלכים נכונים וטובים נעשו ברפורמה הזו אבל בהיבט של האזרח הקטן הרפורמה עברה מפטרנליזם כמעט מוחלט לליברליזם כמעט מוחלט (לפחות כך יהיה כשתושלם הרפורמה של פנסיה בניהול עצמי, המקבילה ל- 401K האמריקאי). אבל יש משהו אטרקטיבי, בעקרונות של פטרנליזם ליברלי, בייחוד כשלא מעט משווקים משתמשים בו לתועלתם. לא יזיק שמישהו ישתמש בו לתועלת הציבור. ללכת עם ולהרגיש בלי. בסוף היום במנגנון פטרנליזם ליבראלי כל אחד רשאי ויכול ללכת בנתיב שלו, הרשות רק מכוונת לשביל המועדף. מפטרנליזם מוחלט לליברליזם מוגזם הרפורמה בשוק הפנסיוני העבירה את הציבור ממצב פטרנליסטי שבו מעורבותו בבחירת קופת הגמל הייתה זניחה לקיצוניות ההפוכה: מצב ליברלי לחלוטין שבו הוא חייב לבחור את קופת הגמל שלו. לכאורה מהלך מצוין.
שגר ושכח צריך לשאוף למנגנונים שמשאירים את הבחירה בידי העמית-המשקיע, ועדיין חוסכים ממנו מפולות מהסוג שעבר עלינו באחרונה. בארה"ב, התפתחו קרנות המותאמות לגיל. פידליטי אפילו הגדילו לעשות ונתנו להן את השם freedom funds שפירושו פחות או יותר בתרגום חופשי: "שגר ושכח". הקרן בנויה כך שפרופיל הסיכון שלה מותאם לשכבת גיל. ככל שאתה צעיר יותר, כך מרכיב המניות ואגרות החוב המסוכנות גבוה יותר, וככל שאתה מתקדם בגיל, מרכיב הסיכון בתיק קטן לפי כללים שנקבעו מראש. ליברלי ופטרנליסטי אולי אם הכלים הללו יועמדו לרשותנו בעתיד, לא תצטרך ממשלה עתידית לעסוק באריגת רשתות בעקבות המפולת הבאה. אמצעי נוסף העומד לרשות הרגולטור הוא שידרוג ושיפור מערכת "גמל-נט" באופן שתתאים יותר לגישה המתבקשת לחיסכון לטווח ארוך. שני תיקונים שיכולים לסייע בקבלת החלטות נבונה:
כפי שפתחנו ואמרנו הארכיטקטורה של האפשרויות היא מפתח משמעותי להכוונת הבחירה שהציבור עושה. הפינה החינוכית במדינת ישראל 2009 תלמיד יכול לסיים (ולפי הקריטריונים הקיימים אף בהצלחה) את מערכת החינוך הממלכתית כשבידו ידע רב בתרבות ובמורשת ישראל, אבל הוא חסר אף את הכלים הבסיסיים ביותר שיסייעו לו לתכנון ודאגה לעתידו הכלכלי. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
סקירות קודמות:
עשרה דברים שצריך לדעת בקריאת "תיק ישראלי"
1. הניוזלטר הוא תוצר הידע שנצבר במחלקת המחקר של חברת IBI אלה אלקלעי, סמנכ"ל פיתוח עסקי בבית ההשקעות IBI. לאלה ניסיון של קרוב ל- 15 שנים באנליזה בשוק ההון הישראלי ושנים רבות של מעקב אחר שוק חברות הפרמה העולמי. לאלה תואר ראשון ושני בביולוגיה ותואר שני במנהל עסקים מאוניברסיטת תל אביב. יובל זעירא, מנהל מחלקת מחקר בבית ההשקעות IBI. תנאי שימוש יש לך שאלה לגבי מגזר מסוים או מניה? רוצה להביע את דעתך? אפשר לפנות במייל לכתובת israeliportfolio@globes.co.il ונתייחס לכך בניוזלטרים הבאים. |